摘要： 組合收益率收益率是指投資的收益率，一般以年度百分比表達(dá)，根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格、面值、息票利率以及距離到期日時(shí)間計(jì)算。對(duì)公司 而言，收益率指凈利潤(rùn)占使用的平均資本的百分比?；鶞?zhǔn)收益率基準(zhǔn)...

• 組合收益率

收益率是指投資的收益率，一般以年度百分比表達(dá)，根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格、面值、息票利率以及距離到期日時(shí)間計(jì)算。對(duì)公司 而言，收益率指凈利潤(rùn)占使用的平均資本的百分比。

• 基準(zhǔn)收益率

基準(zhǔn)收益率（benchmark yield），也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資項(xiàng)目最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平，即選擇特定的投資機(jī)會(huì)或投資方案必須達(dá)到的預(yù)期收益率。是投資決策者對(duì)項(xiàng)目資金時(shí)間價(jià)值的估值。基準(zhǔn)收益率的確定既受到客觀條件的限制，又有投資者的主觀愿望。基準(zhǔn)收益率表明投資決策者對(duì)項(xiàng)目資金時(shí)間價(jià)值的估價(jià)，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，是評(píng)價(jià)和判斷投資方案在經(jīng)濟(jì)上是否可行的依據(jù)，是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)參數(shù)。

• 超額收益率

超額收益率是指超過(guò)正常(或預(yù)期)收益率的收益率，它等于某日的收益率減去投資者(或市場(chǎng))當(dāng)日要求的正常(預(yù)期)收益率之差。

超額收益率是股票的實(shí)際收益率與其正常收益率的差，其中正常收益率是在該事件不發(fā)生時(shí)的預(yù)期收益率。這里我們采用上述的參數(shù)估計(jì)期數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)正常收益率，此處選用市場(chǎng)模型，其表述為： Rit = αi + βiRim + εit其中，Rit是股票i在t時(shí)期的實(shí)際收益率；Rim是市場(chǎng)在t時(shí)期的收益率，該收益選用天相流通指數(shù)來(lái)表示；εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

• 最大回撤

最大回撤率：在選定周期內(nèi)任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點(diǎn)時(shí)的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用來(lái)描述買入產(chǎn)品后可能出現(xiàn)的最糟糕的情況。最大回撤是一個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，對(duì)于對(duì)沖基金和數(shù)量化策略交易，該指標(biāo)比波動(dòng)率還重要。

• 波動(dòng)率

波動(dòng)率是金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，是對(duì)資產(chǎn)收益率不確定性的衡量，用于反映金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平。波動(dòng)率越高，金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)越劇烈，資產(chǎn)收益率的不確定性就越強(qiáng)；波動(dòng)率越低，金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)越平緩，資產(chǎn)收益率的確定性就越強(qiáng)。

• Alpha

阿爾法系數(shù)是指投資或基金的絕對(duì)回報(bào)和按照β系數(shù)計(jì)算的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)之間的差額。絕對(duì)回報(bào)或額外回報(bào)是基金/投資的實(shí)際回報(bào)減去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益（在中國(guó)為 1 年期銀行定期存款回報(bào)）。

絕對(duì)回報(bào)是用來(lái)測(cè)量一投資者或基金經(jīng)理的投資技術(shù)。 預(yù)期回報(bào)(Expected Return)貝塔系數(shù) β 和市場(chǎng)回報(bào)的乘積，反映投資或基金由于市場(chǎng)整體變動(dòng)而獲得的回報(bào)。

• Beta

貝塔系數(shù)（Beta Coefficient）是一種評(píng)估證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，用以度量一種證券或一個(gè)投資證券組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。在股票、基金等投資術(shù)語(yǔ)中常見。貝塔系數(shù)是統(tǒng)計(jì)學(xué)上的概念，它所反映的是某一投資對(duì)象相對(duì)于大盤的表現(xiàn)情況。其絕對(duì)值越大，顯示其收益變化幅度相對(duì)于大盤的變化幅度越大；絕對(duì)值越小，顯示其變化幅度相對(duì)于大盤越小。如果是負(fù)值，則顯示其變化的方向與大盤的變化方向相反；大盤漲的時(shí)候它跌，大盤跌的時(shí)候它漲。由于我們投資于投資基金的目的是為了取得專家理財(cái)?shù)姆?wù),以取得優(yōu)于被動(dòng)投資于大盤的表現(xiàn)情況，這一指標(biāo)可以作為考察基金經(jīng)理降低投資波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。 在計(jì)算貝塔系數(shù)時(shí),除了基金的表現(xiàn)數(shù)據(jù)外,還需要有作為反映大盤表現(xiàn)的指標(biāo)。

• ES

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)與期望損失(ES)--- 衡量極端損失的風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)。比起收益率波動(dòng)幅度，投資者往往更為關(guān)心投資組合的極端損失風(fēng)險(xiǎn)，VaR與ES即為衡量投資組合極端損失風(fēng)險(xiǎn)的常用指標(biāo)。VaR的含義為在一定的概率水平下，某一投資組合在未來(lái)特定時(shí)期內(nèi)的最大可能損失；而ES的含義為當(dāng)投資組合的損失超過(guò)VaR閥值時(shí)所遭受的平均損失程度。由于ES在VaR的基礎(chǔ)上進(jìn)一步考慮了出現(xiàn)極端情況時(shí)的平均損失程度，因此可以更為完整地衡量一個(gè)投資組合的極端損失風(fēng)險(xiǎn)。

• Sharp

夏普比率（Sharpe Ratio），又被稱為夏普指數(shù) --- 基金績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)化指標(biāo)。夏普比率在現(xiàn)代投資理論的研究表明，風(fēng)險(xiǎn)的大小在決定組合的表現(xiàn)上具有基礎(chǔ)性的作用。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率就是一個(gè)可以同時(shí)對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)加以考慮的綜合指標(biāo)，以期能夠排除風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)績(jī)效評(píng)估的不利影響。夏普比率就是一個(gè)可以同時(shí)對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)加以綜合考慮的三大經(jīng)典指標(biāo)之一。 投資中有一個(gè)常規(guī)的特點(diǎn)，即投資標(biāo)的的預(yù)期報(bào)酬越高，投資人所能忍受的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越高；反之，預(yù)期報(bào)酬越低，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也越低。所以理性的投資人選擇投資標(biāo)的與投資組合的主要目的為：在固定所能承受的風(fēng)險(xiǎn)下，追求最大的報(bào)酬；或在固定的預(yù)期報(bào)酬下，追求最低的風(fēng)險(xiǎn)。

• Sortino

索提諾比率是一種衡量投資組合相對(duì)表現(xiàn)的方法。與夏普比率(Sharpe Ratio)有相似之處，但索提諾比率運(yùn)用下偏標(biāo)準(zhǔn)差而不是總標(biāo)準(zhǔn)差，以區(qū)別不利和有利的波動(dòng)。和夏普比率類似，這一比率越高，表明基金承擔(dān)相同單位下行風(fēng)險(xiǎn)能獲得更高的超額回報(bào)率。索提諾比率可以看做是夏普比率在衡量對(duì)沖基金/私募基金時(shí)的一種修正方式。

• Treynor

特雷諾指數(shù)（Treynor ratio）用TR表示，是每單位風(fēng)險(xiǎn)獲得的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是投資者判斷某一基金管理者在管理基金過(guò)程中所冒風(fēng)險(xiǎn)是否有利于投資者的判斷指標(biāo)。特雷諾指數(shù)越大，單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越高，開放式基金的績(jī)效越好，基金管理者在管理的過(guò)程中所冒風(fēng)險(xiǎn)有利于投資者獲利。相反特雷諾指數(shù)越小，單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越低，開放式基金的績(jī)效越差，基金管理者在管理的過(guò)程中所冒風(fēng)險(xiǎn)不有利于投資者獲利。

• Calmar

Calmar比率(Calmar Ratio) 描述的是收益和最大回撤之間的關(guān)系。計(jì)算方式為年化收益率與歷史最大回撤之間的比率。Calmar比率數(shù)值越大，基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)越好。反之，基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)越差